Что такое Коэффициент Сортино Sortino? Расчет и Недостатки

Коэффициент Сортино берет доходность актива или портфеля и вычитает безрисковую ставку, а затем делит эту сумму на отклонение актива в сторону понижения. Коэффициент Сортино — это полезный способ для инвесторов, аналитиков и портфельных менеджеров оценить доходность инвестиций при заданном уровне безнадежного риска. Коэффициент Сортино фокусируется на риске понижения, который относится к волатильности отрицательной доходности. Чтобы рассчитать отклонение вниз, вам необходимо определить порог или целевой доход, ниже которого стейблкойн доходность считается нежелательной. Этот порог часто устанавливается как безрисковая ставка или конкретный минимальный приемлемый доход. Измерив дисперсию доходности ниже этого порога, вы можете количественно оценить риск снижения вашего портфеля.

Формула и расчет коэффициента Сортино

Помните, что понимание риска ухудшения ситуации заключается не в том, чтобы полностью его избежать, а в том, чтобы эффективно им управлять. Как инвесторы, мы должны сбалансировать риск и вознаграждение, признавая, что стремление к высокой доходности по своей сути предполагает подверженность риску ухудшения ситуации. Итак, в следующий раз, когда вы будете оценивать инвестиции, учтите не только потенциал роста, но и тени, скрывающиеся под ними. Коэффициент Шарпа наказывает инвестиции за хороший риск, что обеспечивает положительную доходность для инвесторов.

### 4. Зачем использовать коэффициент Сортино?

• Это особенно полезно для инвесторов, которые больше озабочены защитой своего капитала в неблагоприятных рыночных условиях.
• Чем выше коэффициент Сортино, тем лучше эффективность с поправкой на риск.
• Это делается путем рассмотрения только стандартного отклонения отрицательной доходности (т. Е. Волатильности в сторону снижения).
• Коэффициент Сортино ориентирован на нисходящую волатильность (с использованием нисходящего отклонения), а не на общую волатильность (как в коэффициенте Шарпа).
• Он обеспечивает более высокую доходность на каждую единицу риска снижения по сравнению с портфелем Б.
• Вычисления на примере акций Сбербанка и Yandex за годовой период с месячным интервалом.

Например, предположим, что портфель A имеет коэффициент Сортино 1,5, а портфель B имеет коэффициент Сортино 1,2. Однако, если портфель B генерирует значительно более высокую доходность, в целом он все равно может быть лучшим выбором. Как инвестор вы хотите минимизировать вероятность значительных потерь. Коэффициент Сортино помогает вам оценить, адекватно ли компенсирует получаемая вами прибыль риск этих потерь. Диверсификация по классам активов и географическим регионам может снизить риск ухудшения ситуации.

Сосредоточьтесь на понижении волатильности:

Коэффициент Сортино предполагает нормальное распределение доходности, которое может не сохраняться во время экстремальных рыночных событий. Инвесторы с низкой толерантностью к риску могут предпочесть портфели с более высокими коэффициентами Сортино. Помните, что ни один коэффициент не может полностью отразить сложность инвестиционных решений.

Отклонение вниз и полуотклонение:

В последнем случае коэффициент Сортино был бы идеальным из-за высокого риска, связанного при торговле этим относительно новым классом активов. Инструменты для оценки доходности (Sharpe, Taynor и Sortino) основаны на исторических данных и не означают гарантий будущего поведение рынка. Если значение параметра ниже нуля, то в портфеле находятся много убыточных акций. Даже у популярных крупных фондов иногда бывает отрицательные показатели Шарпа и Сортино. Доходность можно посчитать на основе прогнозов, но большинство инвесторов предпочитают анализировать исторические результаты.

Коэффициент Сортино рассчитывается путем деления избыточной доходности портфеля над безрисковой ставкой на отклонение вниз портфеля. Отклонение вниз — это стандартное отклонение отрицательной доходности или доходности ниже определенного порога. Когда дело доходит до расчета коэффициента сортино вашего портфеля и измерения риска падения, сбор необходимых данных имеет решающее значение.

Это связано с тем, что Sortino Ratio в оценке риска учитывает только падения котировок. Коэффициент Сортино не подходит для смешанных портфелей с облигациями из-за низкой волатильности и специфических рисков. Также со временем отрицательные отличия цен сглаживаются, что снижает применимость инструмента. За пределами 3 лет для оценки рисков и прибыльности лучше использовать коэффициент Шарпа.

Учитывая только риск снижения, коэффициент Сортино больше подходит для анализа активов с высоким риском, таких как валюты, высокодоходные облигации, недвижимость и криптовалюты. Следовательно, коэффициент Сортино лучше анализирует производительность ценной бумаги, валюты или портфеля, поскольку он игнорирует положительные отклонения при расчете риска. Положительные отклонения считаются плюсом при инвестировании, и многие считают, что их не следует учитывать при расчете рисков. И, наконец, стандартное отклонение с обратной стороны – это сумма отрицательных колебаний стоимости актива за определенный период времени. Это означает, что он измеряется с использованием только отрицательных результатов, зафиксированных в течение установленного периода времени, и не учитывает все положительные результаты в своих расчетах.

Традиционные меры риска, такие как стандартное отклонение или дисперсия, отражают общую волатильность. Таким образом, коэффициент Сортино предлагает детальный взгляд на эффективность с поправкой на риск, уделяя особое внимание защите от негативных последствий. Как инвесторы, мы должны интерпретировать это мудро, учитывая наши уникальные обстоятельства и цели. Предположим, у вас есть портфель со средней доходностью 10% и отклонением вниз 8%. Вычтите безрисковую ставку из каждой отрицательной доходности (т. Е. Доходности ниже безрисковой ставки).

Коэффициент Сортино дает лучшую картину потенциального убытка, чем коэффициент Шарпа, который учитывает положительное отклонение в своих расчетах. Коэффициент Шарпа учитывает как восходящую, так и нисходящую волатильность, используя в качестве знаменателя стандартное отклонение доходности. Таким образом, хотя коэффициент Сортино дает ценную информацию о риске снижения, инвесторам следует использовать его наряду с другими показателями риска и учитывать его ограничения. Комплексный подход, сочетающий в себе несколько показателей, обеспечивает более полную оценку эффективности портфеля и управления рисками. Помните, что ни один коэффициент не может охватить всю сложность финансовых рынков. Агрессивный портфель имеет немного более высокий коэффициент Сортино, что указывает на лучшую эффективность с поправкой на риск, несмотря на более высокую волатильность.

Коэффициент Сортино обеспечивает лучшее представление, поскольку он учитывает только отклонение вниз в своих расчетах. Как правило, волатильность актива определяет то, какое соотношение использовать между коэффициентами Шарпа и Сортино. Одним из уникальных аспектов отношения Сортино является то, что оно может иметь отрицательные значения.

Управляющие фондами или портфелем обычно учитывают коэффициент Сортино для простого объяснения рисков инвесторам. Когда Sortino Ratio составляет от 0-1 (до 100%), то портфель имеет высокий уровень риска. Sortino Ratio исключает колебания стоимости портфеля в благоприятные периоды и позволяет детально оценить профиль инвестиций. При вычислении полудисперсии из MAR отнимается прибыльность актива за определенный период времени.

Sortino Ratio определяет будущую доходность случайной величиной, а риск — дисперсия исторических котировок актива. Портфель A испытывает большие просадки во время коррекций рынка, тогда как портфель B имеет более плавную доходность. Коэффициент Сортино помогает принимать обоснованные решения о секторе и распределении активов. Инвесторы могут вкладывать больше капитала в сектора или активы с благоприятными коэффициентами Сортино.

Он рассчитывает, насколько доходность актива отклоняется от средней. Большее стандартное отклонение указывает на более значительные колебания цен. В Сортино в качестве минимально допустимой доходности используется целевая доходность (обозначается как «T»). Обычно целевая доходность устанавливается на нулевом уровне или на уровне доходности, необходимой для достижения конкретных инвестиционных целей. С другой стороны, коэффициент Sortino учитывает только риски снижения.